2、基差：01基差153元/吨（11），05基差133元/吨（18），10基差98元/吨（17）？。
4。进口：巴西大豆CNF价钱为481美元/吨（5），升贴水为190元/吨(10)，阿根廷大豆CNF价钱为481。14美元/吨（1。38），升贴水为189。97元/吨(0)。
7。利润：巴西大豆盘面压榨利润为29元/吨（-20），阿根廷大豆盘面压榨利润为-49元/吨（-5）。
7。利润：阔叶浆出产毛利为645。2元/吨（0），化机浆出产毛利为-298。6元/吨（0）。
3。库存：截至2025年11月30日，青岛地域天胶保税和一般商业合计库存量48。16万吨，环比上期添加1。27万吨，增幅2。71%。保税区库存7。24万吨，增幅0。69%；一般商业库存40。92万吨，增幅3。07%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率削减6。55个百分点，出库率添加0。43个百分点；一般商业仓库入库率削减0。23个百分点，出库率削减0。66个百分点。截至2025年11月30日，中国天然橡胶社会库存110。2万吨，环比添加2。3万吨，增幅2。1%。中国深色胶社会总库存为71。2万吨，增2。5%。中国淡色胶社会总库存为39万吨，环比增1。3%。
1。主要资讯：国度医保局、人力资本社会保障部印发《国度根基医疗安全、生育安全和工伤安全药品目次》以及《贸易健康安全立异药品目次》，自2026年1月1日起正式施行。这是国度医保局成立以来第8次调整医保药品目次。本次医保药品目次调整新增114种药品，此中50种为1类立异药。首版商保立异药目次共纳入19种药品，既有CAR-T等肿瘤医治药品，也有社会关心度较高的阿尔茨海默病医治药品。国度医疗保障局党组、局长章轲暗示，将加速基于医保数据、医保立项和领取的场景，加速医保影像云扶植，力争2027年以前根基实现医保影像的全国互通互认。
6。库存：上周次要油厂大豆库存为万吨（-733。96)；上周豆粕贸易库存为8。49天（0。32)。
6。库存：上期所纸浆期货库存为202905吨（-597)；上周纸浆口岸库存为210。1万吨（-7。1)。
2。焦点逻辑：上周五股指区间震动。从外围来看，外部市场风险持续发酵，美联储降息预期回暖，海外宏不雅取AI叙事有所好转。根基面来看，投资出口均偏弱，财务收入下降，地产仍未企稳，但上海二手房呈现“翘情”，且进入政策空窗期，须寄望资金的抢跑效应。正在资金面环境上，外围市场流动性有所好转，或将对国内资金面供给带动效应。分析来看，由政策、资金面以及市场风险偏好配合支持的慢牛行情仍将延续，风偏下降或有回调风险。
7。总结：根基面上锌价正在有色板块偏弱，但国内加工费由上调转下调，且全球宏不雅风险事后仍然向好，锌价压力位22700-23060，支持位正在21440-21700，小布局看，锌价向下调整通道上沿22200被向上冲破，多单止赢可上移至此位，不然多单继续持有。目前期价上涨至压力位，多单可获利告终，隆重逃涨。
4。总结：上周烯烃系品种盘面价钱延续弱势，周内冲高回落，虽然大标的目的仍看空烯烃系品种价钱，但阶段性因成本驱动改善以及相对不高的估值，盘面可能呈现反弹。成本端原油，短期油化工利润呈现压缩，走势取三烯-石脑油价差呈现劈腿，油化工利润的压缩正在于石脑油裂解价差的走弱，以及烯烃单体端取聚合端的强弱分化，跟着油化工利润的走弱同步看到油价相匹敌跌的表示，这一形态短期仍将维持。但动态去看目前油化工利润的走弱更偏阶段性，石脑油裂解价差正在美成品油裂解价差的领先下大要率很难继续大幅下行，相反更可能呈现向上修复；三烯-石脑油价差月度标准内大标的目的仍偏修复；烯烃单体端取聚合端的强弱分化，以丙烯取聚丙烯为例，PP粒粉价差曾经压缩至100元/吨以下程度，远低于200-300元/吨的合理区间，PP-PL价差继续压缩空间受限，所当前续大要率会看到油化工利润的向上修复，响应油价目前可能仅仅只是阶段性反弹，后续仍有承压。
5。需求：木浆糊口用纸均价为6020元/吨（0），木浆糊口用纸出产毛利-116。75元/吨（0），白卡纸均价为4298元/吨（0），白卡纸出产毛利280元/吨（0），双胶纸均价为4645元/吨（0），双胶纸出产毛利-457。14元/吨（0），双铜纸均价为4785。71元/吨（0），铜版纸出产毛利2元/吨（0）。
1、现货：超特粉675元/吨（-5），PB粉787元/吨（-6），卡粉872元/吨（-9）。
6。总结：今日黄金收于4196。37美元，日内波动-9。56美元。现实利率10年TIPS 4。14%较前值上升0。02%，对黄金影响偏弱。表面利率变更0。03美元指数变更-0。0778，短期节拍偏制金价。从中期来看，Q3以来表面利率和美元指数构成，金价中性，资金布局方面，截止10月底，全球黄金ETF持仓为3892。6吨，处于年内较高程度，资金面表示相对积极。
8。总结：进口豆到港削减，国内油厂挺粕动力不减，近期盘面区间运转。上周受巴西大豆出口放缓及部门企业进口天分暂停影响，豆粕情感走强，但巴西豆出口高峰期已过，对于盘面影响无限。根基面上，当前盘面沉回供需宽松逻辑，油厂大豆&豆粕压榨库存维持高位，叠加12月存正在进口豆轮储弥补预期，下逛需求刚需维持，全体均衡趋宽松，基差承压；但同时下方受油厂修复负压榨利润需求支持，正在豆油价钱相对疲软的款式下，油厂挺粕志愿仍存，大跌动能不脚。短期内估计豆粕上下空间无限，延续震动运转为从，后续需关心美豆采购进度&南美气候&生柴政策可否带来进一步驱动。
1。现货：漂针浆银星现货价5600元/吨（0），凯利普现货价5750元/吨（0），俄针牌现货价5400元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价4600元/吨(0)，针阔价差1000元/吨(0)！
工业和消息化部党组、部长李成功掌管召开务虚会，研究谋划“十五五”及开局之年工做思和行动。李成功强调，要正在“强筋壮骨”、价值创制上狠下功夫，以优抢先、以质取胜，全力推进工业经济平稳增加。要以分析整治“内卷式”合作为沉点，进一步全面深化。要保障沉点财产链供应链平安，加强收集、数据、人工智能等范畴平安保障能力，构成合作劣势，博得计谋自动。
4、需求：周表需216。98万吨（-10。96）；支流商业商建材成交8。819万吨（-0。57）。
5、总结：宏不雅方面，美国劳工部周三发布的数据显示，美国截至11月29日当周初请赋闲金人数为19。1万人，为2022年9月24日当周以来新低。取此同时，此前一周的续请赋闲金人数同样不及预期，这份强劲的就业数据取早前发布的不测疲软的ADP私营就业数据构成反差，凸显了分歧数据来历之间的波动性。全体来看，比来发布的美国经济数良莠不齐，但并未改变当前市场对于美联储本月小幅降息的押注力度。国内电解铝个体新建电解铝项目起头通电起槽，运转产能小幅上升，周度铝水比例继续回落，铝锭供应压力略有添加。需求方面，短期行业开工将延续弱化趋向，跟着消费淡季的深切及高铝价的，开工率将维持弱势拾掇。库存方面，新疆地域铝锭运输面对季候性阻力，运力严重，铝锭估计正在新疆构成必然积压，同时绝对价高企，下逛接货志愿降低，出库估计遭到影响。全体来看，持续走高的铝价估计对终端消费构成强力，需铝价高位回撤风险，前期多单可恰当逢高止盈，留意宏不雅情感变化以及下逛需求的现实环境。
7。总结：农业部上调菜籽产量30万吨至720万吨。统计局演讲称2025年油菜籽产量估计增加13。3%，达到2180万吨，高于农业部预估。国内油厂照旧大多停榨。四时度低温气候下水产饲料进入消费淡季，菜粕需求或无限。01合约持仓量按季候性下降，多空矛盾暂不较着。
1、现货：上海3290元/吨（-10），广州3540元/吨（0），3200元/吨（-10）。
7。总结：MPOA数据显示，马来西亚11月毛棕榈油产量较上月下降4。38%，MPOB将于12月10日发布数据。2025年全年产量方针为1986-1996万吨。目前葵油价钱高企，棕榈油具备必然性价比劣势，估计其消费边际好转概率偏大。商业商暗示印度11月份棕榈油进口量环比增加4。6%，达到63万吨。欧洲议会投票同意将欧盟的《零毁林法案》的实施推迟一年。关心棕榈油进入欧洲市场的边际变化。
今日无美国次要通缩/就业数据发布，但市场仍需美债收益率取美元指数波动可能对黄金形成短期或支持；岁暮全球资金调仓、本钱流动不确定性，若避险情感抬升，可能加强黄金吸引力；国际地缘取全球流动性变化仍是潜正在鞭策要素。关心美债收益率、美元走势取资金流向环境。
4。 需求端：检修企业开工逐渐恢复，带动全体产能操纵率恢复性提拔，上月底企业集中库存，全体库存得以消化，然月初出货表示一般，库存仍存走高预期，全体来看，企业产销压力不减，必然程度产能节拍。
美国总统特朗普已司法部和联邦商业委员会查询拜访美国食物供应链，沉点排查可能存正在的价钱及其他反合作行为（这些行为推高了肉类、种子和化肥等商品成本），特别针对外国公司。特朗普外行政号令中暗示，已要求司法部和联邦商业委员会成立专项工做组，特地查询拜访各类反合作行为，以及外国实体对食物相关行业的节制能否形成。
5、需求：45港日均疏港量318。45万吨（-12。13），247家钢厂日均铁水产量232。3万吨（-2。38），总结：短期内，下行压力未解但深跌空间受限。财产层面，成材淡季累库压力及钢厂冬休、例行检修将持续倒逼铁水减产，而西芒杜项目产能预期及非支流矿增量将进一步强化中期供需宽松款式。单边短期不雅望或轻仓区间操做，反弹至800-820元压力区间逢高试空，沉点铁水加快回落信号及西芒杜到港节拍。套利方面，关心1-5正套换月机遇，远月受新产能投放影响更大。
3。供给：上周木浆出产量为47。7万吨（-1。2）；此中，阔叶浆产量为为23。9万吨（-1。3），产能操纵率为86。2%（-4。8%）。
3。成本：12月船期马来24℃棕榈油FOB 1047。5美元/吨（+7。5）；1月船期美湾大豆CNF 495美元/吨（-5）；1月船期加菜籽CNF 519美元/吨（-11）；美元兑人平易近币7。07（0）。
3。总结：上周芳烃聚酯系品种盘面价钱冲高回落，偏下逛品种仍以成本驱动为从，而偏上逛品种必然程度买卖本身供需变更的预期，以偏上逛的PX为例，盘面走势仿照照旧关心PXN价差。从成本端美国汽油裂解价差的领先性看，后续PXN价差可能送来一轮压缩，为了更好的把握将来PXN价差的走势，能够将PXN价差分化为两方面研判，一方面是反映供需端逻辑的PX-MX价差，另一方面是反映成本端逻辑的MXN价差。 PX-MX价差方面， 正在PTA开工的反向领先下，短期价差仍有支持，但进入12越中旬后跟着PTA开工的抬升，PX-MX价差可能呈现承压；MXN价差方面，正在美国汽油裂解价差的领先性下可能逐渐送来承压。分析看短期PXN价差可能仍有上冲，但持续上冲空间无限，后续大要率将会送来一轮承压，从而带动包罗PX正在内的芳烃聚酯系品种盘面价钱呈现回调，不外考虑到来岁美汽油裂解价差表示会有修复以及来岁上半年芳烃聚酯系投产压力不大，中持久偏多头看待。
3。供给：油厂大豆日度压榨量为295200吨（4600），产能操纵率为56。85%（0。89%）？。
4。进口：针叶浆银星进口价钱为680美元/吨（0），进口利润为91。41元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价钱为630美元/吨（0），进口利润为-509。43元/吨(0)。
3、总结：矿端方面，我国铝土矿到港量为513。92万吨，较前一周添加308。15万吨。据SMM调研，当前几内亚铝土矿发运量不变，为远期到港供给支持。当前氧化铝市场仍处于供应过剩款式，国内运转产能虽较上周略有下滑，但仍维持正在高位程度。12月初，山西取贵州地域部门企业启动检修，影响周度开工率下降，带动产量环比削减4。4万吨至168。1万吨。氧化铝总库存环比上升3。3万吨至490。1万吨，氧化铝库存持续攀升，加剧了本已过剩的供需压力。全体产能仍居高位，叠加库存持续累积，供过于求款式未变，短期盘面跌破2700元/吨关口后或继续下探成本支持，后续关心几内亚矿端供应变化以及氧化铝产能变更环境。
5、总结：上周金属硅周度产量8。8万吨，环比下滑0。3万吨，终端消费量7。2万吨，周度供需过剩1。1万吨。工业硅开工率表示北增南减，南方为川滇硅企枯水期进一步的季候性减产，北方个体硅企有增开或复产环境，增减之下估计12月工业硅供应量环比大致不变。按照供需均衡测算，四时度工业硅供应表示累库，11月份行业理论累库幅度较10月份收窄，12月份若供应端无突发要素干扰，均衡维持累库预期。工业硅博弈僵持的环境暂未改变，近期价钱仍以横盘为从，除供需根基面外仍需关心宏不雅及政策面影响。
1。价钱：DCE豆粕收盘2821元/吨（-12），-0。42%。夜盘收盘2819元/吨（-9）。日照现货价3020元/吨（0），张家港现货价3010元/吨（0），东莞现货价3000元/吨（0），张家港现货价3070元/吨（0）。
8。总结：日内涨跌幅-0。33%，现货价钱持平，针阔价差1000元/吨（0）。APRIL和Bracel漂阔浆12月报价上涨20美元/吨。狮牌工场&芬林芬宝Rauma停产，同时，停产半年摆布的Mets 集团旗下Joutseno工场确认将于2025年12月复产，此次事务导致的明白针叶浆产能净削减约为43。42万吨，但考虑到Joutseno工场的同步复产，其对全球供应总量的现实收缩效应将被部门抵消，现实产量影响无限，此次减产或使针叶浆供需边际上有所收紧，但尚不脚以逆转全体宽松的根基面。利好驱动无限，我们对纸浆全体维持底部震动思。连系当前纸浆盘面价钱走势看，纸浆正在履历较大累计涨幅后呈现短期快速拉涨，使得估值压力再度，回调风险有所储蓄积累。